【市場要聞】比特幣vs.黃金 : 比特幣真的是一種新「避險」資產嗎? 幣坊財經
【市場要聞】比特幣vs.黃金 : 比特幣真的是一種新「避險」資產嗎?
本篇Forbes專欄報導,討論比特幣是否為安全的避險資產,又是否走上跟黃金一樣的道路?

 

 

Is bitcoin the new gold? Yes ... but it's gold circa 1973. (Photo by Ulrich Baumgarten via Getty Images)U. BAUMGARTEN VIA GETTY IMAGES

 

比特幣是一種新數位黃金嗎?

 

這是最近每個人都在想的問題。

 

週末,雜誌《Barron’s》一篇題為「比特幣是安全的避風港嗎?」的文章中闡述了幾個不同的看法:

 

該雜誌寫道:「本周顯然是對該問題最誠意的一次測試」, 「阿根廷市場崩潰、中美貿易緊張昇級、美國國債收益率曲線(被視為衰退指標)逆轉、德國經濟形勢嚴峻,加上香港的反政府抗議」。

 

然而,雜誌卻指出,比特幣本週下跌了10%。

 

全部「比特幣=數字黃金」的論文都失敗了,對吧?

 

錯了。

 

比特幣就像黃金……在20世紀70年代那樣。

 

避險資產應該很無聊。以黃金為例,自1980年以來,黃金的年回報率為2.3%。經通貨膨脹調整後,一年為-0.7%。雖然像2000年代這樣的好日子已經過去了,很大程度上黃金只是坐在那裡,像一塊啞石頭一樣,保持著它的價值。

 

畢竟這是它應該做的。

 

如果你對創造財富感興趣,表明你實際上並不想要一種價值的儲存;你想要一個新興的價值觀。也就是說,這種資產具有價值儲存的所有特徵,但尚未被投資者廣泛接受。

 

我們通過研究黃金的歷史知道了這一點。黃金享有的最大的回報是在20世紀70年代。十年的回報如下:

1970年代 : 1,365%

1980年代 : -22%

1990年代 : -28%

2000年代 : 281%

2010年代 : 50%

(備註: 2000年代中期,黃金大幅上漲,部分原因來自首只黃金交易所交易基金PDR Gold Shares (GLD)的推出,加上寬鬆的貨幣政策的幫助,為新一輪投資者打開了通道)。

 

當然,1970s年代是美國放棄金本位制的時候。當時,們不知道該如何製作黃金。它會成為一個避險資產,不受美元束縛,還是像John Maynard Keynes稱之的「野蠻的遺物」一樣被拋棄?

 

當時的結果是,隨著兩種力量的反复爭論,出現了一段劇烈波動的時期。就像1975年一樣,黃金價格曾一度暴跌25%。幾年後的1979年,它飆升了120%。

 

每天都有波動:1973年,黃金的價格每十天就有一次超過3%! 對我來說聽起來幾乎像比特幣。

 

正是這種風險,讓黃金有可能被扔進歷史的垃圾箱,就像貝殼和其他等等被遺忘的它們曾經的價值一樣,也導致了黃金的波動性和強勁回報。證據表明,黃金將繼續成為避險資產,回報率飆升,越來越多的投資者將黃金作為他們投資組合的一部分。

 

如今比特幣也在經歷同樣的過程。

 

比特幣既是避險資產,也不穩定。讓我們習慣它。

 

人們喜歡做比較,把不熟悉的東西放進盒子裡。比特幣=黃金敘事是一種簡單的比較,因為比特幣與黃金有許多共同特徵。稀缺、便攜、可替換、可分割,不會隨著時間退化,即便沒有現金流也有價值。此外,在某些時刻,比特幣表現出了像經典價值存儲一樣的行為。例如,當美國在8月初將中國列為匯率操縱國時,比特幣價格飆升。

 

但與此同時,比特幣成為一種風險資產。它是新的,很像黃金的第一個十年,比特幣在世界上的長期地位還不穩固。因此,比特幣與股票、風險資本投資等其他風險資產,具有相同的特徵。當市場進入風險規避模式時,一些人將其作為避險資產買入,而另一些人則喪失信心,賣出以降低風險。

 

這兩種力量,可能會產生直接衝突。 例如,當市場因宏觀原因而陷入困境時,比特幣的日常回報可能變得難以解析。

 

隨著時間的推移,顯而易見的,比特幣是一種「新興的價值存儲」。越來越多的投資者對比特幣越來越有信心,投資者也越來越容易透過機構投資者和金融顧問來購買比特幣。每一天,以9比1的比例偏好比特幣而非黃金的千禧一代,都離他們的比特幣投資近了一公分。

 

像20世紀70年代的黃金一樣,比特比轉化為波動大但強勁的回報。即使人們對比特幣在社會中的作用仍有一定程度的懷疑,但仍然有很多有利的方面。

 

也許有一天,比特幣也會無聊透頂。但是,如果真的達到這一天,比特幣價格可能就會比現在高得多。

 

 

資料來源:

Forbes.com