【區塊鏈大百科】 ICO vs STO 幣坊財經
【區塊鏈大百科】 ICO vs STO
全球掀起 ICO 熱潮,主打合法的 STO 有望在2019年脫穎而出。

 

區塊鏈技術風靡全球、產業發展也逐漸茁壯,對應新興技術的革新,自然而然也出現許多新的融資方式,像是 ICO 就幾乎主宰了2018年的區塊鏈產業,不過 ICO 的爭議性也是從來沒有停過,不僅詐騙事件頻傳,就連許多國家亦不承認其合法性。此時 STO 便橫空出世,號稱能夠改善 ICO 的高風險缺點,更被詡為下一個稱霸區塊鏈產業的新浪潮。

 

ICO 堪稱鏈圈霸主,暴利猶如販毒

ICO 就是所謂的首次代幣發行(Initial Coin Offering),因為能夠快速募集資金,且又可同時避免傳統創投帶來的種種問題,讓 ICO 成為了在區塊鏈市場最熱門的融資手法,企業可透過發表白皮書,闡述區塊鏈計畫的目的並同時發售專屬代幣,大眾可透過購買代幣參與此區塊鏈計畫,同時也讓公司募集到所需的資金。其中最有名的代幣發售例子非以太坊莫屬,以太坊曾在2014年舉辦首次 ICO,並募集大約1830萬美元,而一波接著一波的 ICO 活動,更帶動以太幣的價值,一舉衝上全球市值第二的寶座,因此有人將 ICO 的暴利比喻為販毒,由此可見 ICO 所帶來的效應有多麼瘋狂。

 

區塊鏈躍升國際當紅炸子雞,ICO無白皮書也能募資上億

主宰全球鏈圈的 ICO 看似風光無限,但在光鮮亮麗的暴利之下,卻是暗潮洶湧、危機四伏,許多公司利用 ICO 的名義向大眾募集計畫資金,實為詐騙,因此有報告顯示,去年有將近8成的 ICO 項目都是騙局。不僅龐式騙局層出不窮,就連投資者的盲目湧入也不在少數,就連沒有白皮書的區塊鏈項目也能在短時間內募集巨額資金,像是「中國比特幣首富」李笑來的 EOS 區塊鏈專案,在白皮書都懶得寫的情況下,五天內就融資高達1.85億美元,可見 ICO 的投資已成了一個失控國度,十隻手指頭都數不完的相關案例,也讓 ICO 蒙上一層圈錢詐騙的陰影。因為詐騙例子太多,許多國家更明令禁止 ICO 募資,不過這些禁令阻擋不了 ICO 熱潮,企業寧可選擇遊走在法律邊緣,也要發行 ICO 募集資金。

 

STO主打合法且有實體資產基礎,有效降低投資風險

那麼因應 ICO 而橫空出世的 STO 又是什麼呢? STO 的全名為證券型代幣發售(Security Token Offering),主打合法合規的監管,而 STO 最大的特點,就是需要以有形資產作為掛勾依據,並將這 些實體財產代幣化,不管是一台車還是房產皆可做為資產基礎,在背後有資產支持的情況下進行融資,不僅如此,STO 必須經過一道道嚴格的審查手續,才能開始公開募資,同時也能降低投資人的的資產風險。而 STO 的好處不只在於符合證券法規、適用於區塊鏈融資,更改善傳統投資的繁雜手續,提高投資流動性,因此被稱為幣圈的未來,資深幣圈人聲稱 STO 將在2019年擊敗 ICO,成為區塊鏈產業的融資新寵兒。

不過 STO 並不是十全十美的方法,區塊鏈最引以為傲的特點就是「去中心化」,然而在 STO 裡卻完全不適用,因 STO 屬於證券型融資,受到法律監管,一旦需要經過國家機關審核,所謂的去中心化的精神也就不復存在了,這一點便是許多人質疑 STO 的原因。

 

ICO 與 STO 的差異

那到底 ICO 跟 STO 之間有什麼差別呢,其實他們是很類似的融資手法,只是標的物及法律監管的不同而已,ICO 的標的物為代幣,而 STO 則是將有型資產上鏈,成為證券型代幣。

關於 ICO 的代幣是否被歸類於證券有很大的爭議,而許多企業為了逃避法律的監管,始終堅稱 ICO 所發行的代幣是一種貨幣,並不受到證券法的規範。近幾年來,ICO 的熱潮可以說是主宰了整個鏈區,其不受法律規範的爭議也引起很多討論,ICO 所發行的代幣到底屬不屬於證券還有待規範,目前也沒有任何國家有正式的相關法律可管,然而2017年 SEC 曾經起訴一名叫做 Maksim Zaslavkiy,他因為涉嫌參與兩次的 ICO 詐騙,遭到美國證券交易委員會提起刑事訴訟,而為了能夠全身而退,Maksim Zaslavkiy 一方始終堅稱 ICO 的代幣不屬於證券,因此並不受到 SEC 的管轄,然而當地法官 Raymond Dearie 裁定此案為經典金融詐騙,認定 ICO 為一種證券,因此符合美國證券詐欺法的審查依據。

 

SEC 主席稱 ICO 所發行的 TOKEN 就是證券

對於 ICO 的爭議還不只一樁,SEC 主席 Jay Clayton 曾在今年表示比特幣及以太幣並不是證券,然而許多的 ICO 都算是。這樣模糊的答案引起許多人的不滿,紛紛要求Jay Clayton 給大眾一個清楚的說明,而 Jay Clayton 表示所謂的 TOKEN 就是屬於證券,SEC 會盡一切力量去監管類似的資產,因此認定 ICO 為 SEC 的管轄範圍。SEC 主席不僅正面回答爭議性的證券問題,也強調絕對不會為了迎合 ICO,改變現有的證券法規。

 

STO 證券代幣化,皆歸證券法規範

相反的是,從一開始 STO 標的物很明確就是一種證券,證券型代幣不僅將傳統資產轉型,其核心價值便是為符合美國證券交易委員會 SEC 的監管要求,因此 STO 的合法性是無庸置疑的。現今 STO 還在起步的狀態,各國對於 STO 如何監管,都還有很大的討論空間,對於區塊鏈這樣的新興科技,該用怎樣的態度擁抱它同時又不失去就有的體制,這會是全球將共同面臨的問題。

 

 

許多人強力抨擊 ICO 的頻繁濫用,不僅製造出許多無價值的代幣,更讓投資詐騙案甚囂塵上,卻又無法可管,主打合法合規的 STO 就在此時映入大眾眼簾,或許我們可以期待 2019 年會聽到更多 STO 的聲音,為區塊鏈產業開創新的方向。