續談中國交易所火幣網,砸7,000萬美元成桐成控股最大股東,為借殼上市鋪路 幣坊財經
續談中國交易所火幣網,砸7,000萬美元成桐成控股最大股東,為借殼上市鋪路
火幣董事長李林出手6億港元,買下香港上市公司桐成控股73.73%的股權,此番借殼上市的策略是什麼?上市之路看來仍有漫漫長路得走

原作者: 貝爾  區塊鏈Truth授權轉載

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傳言稱這次的購殼行動,是火幣為了上市在資本層面鋪路,也有說法稱火幣可能成為第一個在資本市場上市的加密貨幣交易所。然而分析師研判,政策層面的制約使得這樣的「借殼」行為目前難以實現。儘管香港並未禁止首次代幣發行(ICO)等行為,但也將ICO納入「有價證券」的監管,並要求代幣發行需要有相關牌照,亦為火幣在港上市的阻力之一。也有分析人士認為,在數字貨幣市場低迷、國內監管頻頻出手之際,此舉也有公關行銷之嫌,「有了上市公司,便為火幣提供了一個結構性背書。」

不過處在風口浪尖的火幣,至今仍未對外界做出回應。火幣借殼上市也成了一個爭議且神秘的話題。

 

火幣借殼上市早有傳聞,加密貨幣監管不明成為阻礙

8月27日晚,港交所披露易(HKEX NEWS)顯示,港股主機板上市公司桐成控股大股東分別向火幣集團董事長李林和裂變資本董事長滕榮松轉讓73.73%和6.8%的股權。轉讓完成後,火幣集團李林成為桐成控股實際控制人。資訊顯示,此次交易發生在8月21日,李林所購買股份數量約為2.22億股,騰榮松所購買股份數量約為2045萬股。此次交易的成交價格為2.72港元,由此計算,李林此次購買股份花費約6億港元(約5.24億人民幣)。

桐成控股是一家電氣相關電源及電子產品製造企業。主營業務包括製造螺管線圈,電池充電器解決方案及電源,LED照明,以及PCBA及部件裝配等。公司於2016年11月21日在香港主機板上市,總部設於香港,生產製造則集中在深圳。停牌前資料顯示,其股價為3.08港元,總市值為9.26億港元。今年第一季度其營業額為1.6億港元,同比增長17.0%;淨利潤為98.6萬港幣,同比減少54.4%。此外,受原材料價格上漲和勞動力成本上升的影響,其毛利率由21.9%大幅下降至13.9%。

分析師指出,今年5月桐成控股公佈第一季度財報後,儘管經營資料下滑,股價卻不跌反漲,也許當時就有賣殼的計畫。而此次李林出手,也被解讀是買殼的思路,稱其買下了資本市場的第一個殼,走上資本運作的道路。中國政法大學資本金融研究院網路經濟研究中心主任武長海表示,火幣此舉很大的可能就是借殼上市,「香港的法律對ICO相對不會一刀切,火幣借殼上市是完全有可能的。」

值得注意的是,火幣借殼的傳聞,早在2016年就有了。2016年初,李林通過股轉系統購入新三板公司般固科技42.34%的股份,成為其第一大股東,並將「般固科技」更名為「財貓網路」。但新三板流動性有限,財貓網路也一直處於虧損狀態。這次「買殼」以失敗告終。此後數位貨幣市場爆發,火幣在數位貨幣領域頗有斬獲。年初甚至流傳著一個說法,火幣某高管在一次區塊鏈活動上稱:「我們和納斯達克是競爭關係。」顯示火幣把自己當成數位貨幣世界的「納斯達克」了。

然而監管的大棒始終在揮舞,交易所成為一個遊走在法律邊緣的商業存在。今年7月26日,在鏈得得(ChainDD)的「吐槽大會」上,李林回應外界關於「火幣有意借殼上市」的傳聞,稱其是一個謠言,「現在交易所業務於全球範圍內,都還沒有完全合規。借殼上市從操作上存在很大的難度。」李林說,表示火幣核心的資產仍是火幣交易所的業務,但未來亦不排除會在傳統資本市場上市。

「買個殼很簡單,但是鑒於目前數字貨幣的監管形勢,想要把數位貨幣交易的業務主體裝進殼裡,是很難的。」500金研究院院長、幣策首席分析師肖磊說。借殼上市並不是一件容易的事情,就算將火幣旗下的技術服務、火幣雲、火幣區塊鏈研究院等數位貨幣之外的業務裝入殼內上市,也不見得是一個利好的選擇。「香港證監會對上市公司的要求和資訊披露都會格外嚴格。如果火幣的其他業務上市,作為其實際控制人李林個人而言,將會受到許多政策嚴格監管,會因為政策敏感放棄很多嘗試新佈局的機會。首先數位貨幣市場低迷,交易所交易量下滑,需要尋求一些公關和行銷的事件;第二是本身國內政策的變化,大家對交易所這種市場存在又特別擔心。而有了上市公司,便為火幣提供了一個結構性背書。」肖磊說。在他看來,此次李林收購香港上市公司,或許是有公關行銷的考慮。

 

香港定義加密貨幣為有價證券需受監管,火幣仍有漫漫長路

香港證監會在2017年9月表示,依據證券和期貨條例,根據「證券」的定義而定的代幣將服從香港的證券法。香港證監會同時指出,在獨聯體的股票、債券和利息都被視為「有價證券」。所有通過ICO發行證券的香港公民需要註冊。證監會指出:「在『證券』的定義下,數字代幣涉及到ICO並在數位代幣上交易或提供建議,或管理、行銷一隻投資於數字代幣基金的,都可能會構成一個『受監管的活動』。 只要此類業務活動針對的是香港公眾,那麼參與『監管活動』的各方無論是否在香港都須經香港證監會批准或註冊。」

2018年3月19日,香港證監會曾發佈公告表示會採取監管行動,要求Black Cell Technology停止向香港公眾進行ICO,並將相關代幣歸還予香港投資者。香港證監會副行政總裁兼仲介機構部執行董事梁鳳儀也在公開場合表示,首次代幣發行(ICO)風險大,不符合向公眾集資的要求,監管方會在發放牌照時小心考慮。她強調,ICO現在的問題是沒有向監管方申請牌照,若有申請牌照,香港證監會將會進行監管。並指出ICO的實質是一種網上眾籌,風險很大,在很多方面都不符合監管要求。火幣並未取得香港地區數位貨幣交易相關的牌照,故香港借殼上市之路短時間內不會一帆風順。

近日,隨著監管部門對數位貨幣炒作的進一步監管,包含火幣在內,許多交易所和ICO服務機構的微信公眾號被禁,螞蟻金服和騰訊也相繼宣布將對涉嫌炒幣的帳號限制收款功能。監管之下,各方都在尋找出路。火幣興許是期望通過購買殼公司由此上市來進行「洗白」也未可知。甚至有分析人士稱,一旦火幣完成香港借殼上市成為公眾公司,就意味著獲得監管的認可,完成對交易所的保護。