【市場要聞】機構投資者拒絕進入虛擬貨幣行業的5個原因 幣坊財經
【市場要聞】機構投資者拒絕進入虛擬貨幣行業的5個原因
在過去的兩年中,虛擬貨幣圈的媒體和比特幣支持者一直在強調機構投資者擁抱虛擬貨幣行業的必要性。虛擬貨幣價格的緩慢復甦引發了一系列難以回答的問題。如果機構資金已經流入市場,為什麼在過去三年中比特幣價格沒有出現明顯的大幅上漲呢?

 

 


長期以來,虛擬貨幣投資者一直認為機構投資者會讓比特幣暴漲,但這只是一個建立在希望之上的錯誤想法。

 

在過去的兩年中,虛擬貨幣圈的媒體和比特幣支持者一直在強調機構投資者擁抱虛擬貨幣行業的必要性。人們常說,機構資金的流入會讓數位資產大規模採用,數位資產的整體價值也會出現驚人的飆升。

 

快進到現在,虛擬貨幣的總市值尚未達到2017年底的7,500億美元的歷史最高水平。

 

虛擬貨幣價格的緩慢復甦引發了一系列難以回答的問題。如果機構資金已經流入市場,為什麼在過去三年中比特幣價格沒有出現明顯的大幅上漲?

 

要不是存在幾乎無限的拋售壓力(考慮到虛擬貨幣總市值僅為2,480億美元,這應該不是障礙),就是機構投資會推動虛擬貨幣價格上漲的理論不成立。以下是機構投資者尚未進入虛擬貨幣市場的五個原因。

 

市場入口仍然太窄

比特幣是CoinMarketCap上排名第一的資產,投資比特幣對大型共同基金經理來說,仍是一大障礙,尤其是他們考慮到比特幣風險時。

 

此外,與傳統資產相比,購買虛擬貨幣還需要額外的步驟,並且購買的過程令人不快。有些基金的內部監管制度也不允許投資特定產品,而一些基金則因監管和批准場所的低流動性而被驅逐在外。

 

機構投資者的進入並不能保證牛市

機構投資者的到來或存在必定會轉化為買壓。Renaissance Technologies Medalion Funds最近進入芝加哥商品交易所(CME)的比特幣期貨市場就是一個很好的例子。

 

此外,需注意的是,CME期貨是以現金結算的,因此它們不一定涉及任何比特幣交易活動。更重要的是,對沖基金也可以建立空頭頭寸。

 

投資者應該想知道:他們為什麼要慶祝一個100億美元的基金可能進入虛擬貨幣領域?

 

是的,加密衍生品市場已經有了顯著的增長,這些是機構規模投資者的首選工具,但對於普通散戶投資者而言,它們仍然非常複雜。

 

由於合約每兩個月到期,因此通過期貨建立頭寸的成本可能很高。此外,這意味著投資者將承擔相對現貨市場負溢價交易的風險,轉換到下一個到期日通常會產生成本。

 

簡而言之,期貨合約不是為長期持有而設計的。

 

與傳統市場相比,虛擬貨幣行業規模太小

儘管比特幣確實能帶來驚人的回報,但還有其他原因可以解釋為什麼一個94萬億美元的行業不會在短期內盲目購買虛擬貨幣。

 

 

虛擬貨幣市值。來源:BitcoinIRA

 

上面圖表令人印象深刻。虛擬行業的2480億美元市值只是資本市場中的一小部分。目前,流通中的日元紙幣總計達1萬億美元,其中不包括銀行存款和國債。

 

全球20家最大的資產管理公司總共管理著42.3萬億美元。僅0.5%的資金投資虛擬貨幣最終就將達到2,110億美元,相當於虛擬貨幣市場總市值的84%。

 

儘管過去的情況表明,虛擬貨幣技術可以帶來無限的好處,但必須承認,該市場甚至無法與傳統市場相提並論。Grayscale Investments管理的30億美元,是機構投資虛擬貨幣的最大的公開交易工具。

 

儘管資金規模如此之大,但在全球最大的基金管理公司看來,這仍然微不足道。

 

Top 7 owners of JPMorgan & Bank Of America shares. Source: CNN Business

 

對於幾乎所有大型資產管理公司而言,銀行、信用卡、保險和經紀公司都佔據了投資組合中相當大的比例。BlackRock、State Street、Vanguard,Fidelity和Wellington一直是金融股票的前20名持有者。

 

銀行是這一領域的重要參與者,匯豐、摩根大通、高盛、德意志銀行、法國巴黎銀行、瑞銀和富國銀行都是全球最大的共同基金管理公司。

 

由於銀行是此類獨立共同基金的相關投資者和分銷商,因此這種關係將變得更加深入。隨著大型金融機構主導股票和債券發行,協調投資基金在此類交易中的分配,這種關係甚至進一步加深。

  

目前,虛擬貨幣絕不會對Visa、 Wells Fargo、 Chubb或Charles Schwab構成威脅。不管去中心化金融表現得有多好,也不管比特幣交易的規模有多大。

 

因此,投資者應該問的問題是:是什麼阻止機構進入,以及如何才能讓他們投資虛擬貨幣?

 

監管壓力仍然是一個障礙

美國商品期貨交易委員會(CFTC)前主席J. Christopher Giancarlo在2019年10月承認,CFTC、美國財政部、SEC和國家經濟委員會進行了討論,以抑制比特幣2017年令人難以置信的上漲。

 

這項由政府支持的計劃在2017年12月達到頂峰,因為CME和芝加哥期權交易所(CBOE)都推出了比特幣期貨合約,而就在前一天,比特幣創下了19,700美元的歷史最高紀錄。

 

2019年5月,美國國會議員Brad Sherman呼籲同事取締虛擬貨幣。川普在2019年7月發布推文,表示不喜歡比特幣和其他虛擬貨幣,它們不是貨幣,其價值極度不穩定,而且是憑空捏造的。

 

最近,美國財政部長Steven Mnuchin承諾對虛擬貨幣實施"重大新要求"

 

2019年10月,美國參議員甚至致函支持臉書Libra的三家公司,稱"該項目對消費者,受監管的金融機構和全球金融體系構成風險"。

 

儘管比特幣並未被廣泛認為是法幣的競爭者,但可以肯定的是,這種虛擬貨幣的市值將達到一萬億美元。

 

流動性和便利性

BAKKT的產品旨在緩解共同基金對比特幣投資的重大障礙。以實物交割的比特幣期貨合約允許在一個完全受監管的場所進行購買,包括託管過程。

 

BAKKT由洲際交易所控制。想要交易此類產品的客戶必須通過用於股票和期貨的常規經紀人進行交易。

 

BAKKT’s Bitcoin Monthly Futures contracts volume. Source: Twitter @BakktBot

 

長時間以來,散戶投資者一直在等待BAKKT的推出,它預示著虛擬貨幣行業得到機構投資者的支持。有關2018年和2019年將創下歷史新高的估計是不間斷的,而且大多數是錯誤的。

 

BAKKT推出後,看似完美的解決方案產生了平均每日交易量,但到目前為止,這仍然無關緊要。發生這種情況的原因有很多:

  • 目前很少有經紀人提供BAKKT的產品。
  • 許多基金的內部法規不允許擁有基於比特幣的實物投資。
  • 需要額外的控制機構資金才能獲得BAKKT批准。
  • 不接受實物比特幣作為槓桿交易的保證金。
  • 交易時間僅限週日至週五的上午8:00到下午6:00。

 

儘管可以更改內部規定,以適應比特幣投資,但對於數十億美元的投資基金而言,現在可能沒有多大意義。

 

分析師和投資組合經理建議,在長期共同基金經理中增加一種新的資產類別,將會承擔巨大的個人風險。

 

虛擬貨幣市場無需機構就可以擴展

本文的目的不是要讓投資者遠離比特幣和虛擬貨幣。缺乏實際市場經驗的專家和分析師承諾下,比特幣已經走了很長一段路。

 

這種資產類別可能有無限的上漲空間,機構投資者的進入肯定是漸進的,然後很突然。現在,必須意識到,數萬億美元規模的共同基金行業還沒有足夠的充分理由來投資這種新興資產類別。

 

虛擬市場不需要共同基金。相反,比特幣是由普通人的錢構成,這本身就是一種投資。

 

 

本文作者為MARCEL PECHMAN,這裡表達的觀點僅代表作者本人的觀點。

報導來源:

 cointelegraph.com